tg-me.com/bablofold/63
Last Update:
Краткий обзор рынка. Руские евреи и американская экономика
~5-6 мин. на чтение
Кратко: рос. рынок подаёт признаки разворота, однако однозначно данный паттерн не распознаётся. Тешим bearish bias месячным графиком S&P500, пересаживаемся на трамвай.
Январские тезисы
Начнём с пугалок, продолжим рациональными прогнозами, а на десерт роль русских эмигрантов в формировании экономической науки в США. Поехали!
Итак, пугалки. В виде глобальных асимметрий и прилипнувших к ним нарративов конца света повестка всё та же, что и в 2016 году. Почему именно в 2016? Ну во-первых, потому что изменилось действительно немного вещей, а во-вторых ради конспирологических разговоров про Шанхайское соглашение о монетарном режиме.
Так вот, пугалка номер раз, ценовая: по текущем ценам и с нарезкой по времени (а как завещал профессор Дель Прадо), на месячном графике S&P500 рисуется однозначно разворотная формация с потенциальной глубиной коррекции до ▼(5,4%) 3071.2 пунктов. Распознаётся и средствами технического анализа, хоть проприетарными модельками, хоть аверсом монетки. Что будет с Россией? Видится нам, что ничего - при такой прогнозируемой глубине будем жить в полном декаплинге, но на интрадее потрясти может - свою болезненную долю коррекционного движения мы уже получили. Керри-трейд и покупка длинных ОФЗ всё еще машинка по печатанию бабла из нерыночных рисков. Для рефереса рекомендуем взглянуть на RUCBITR и RGBI. В последнюю неделю из ETF с экпозицией на Россию, которых аж 10 штук оттоков не было. Был из одного - на $4 млн. долларов. Из ETF с экспозицией на суверенный долг EM - были, это принимаем к сведению. С начала года сальдо положительное.
Пугалка номер два, хитроумная. Все наши любимые истории про credit implosion, QR extension и US dollar pizdation продолжают будоражить умы, как и 3 года назад. Фокус сместился вновь на сланцевиков и с говёного корпоративного долга на говёный муниципальный с рекордно низкой доходностью. Проблема таких пугалок не в том, что это всё неправда, а прежде всего в том - что их очень сложно оттаймить. PnL на меловой доске из фильма The Big Short тому хороший пример. Ну и кроме того, корректно оценить риск-премию на это, то и другое довольно-таки нетривиальная задачка. Индивидуальная функция полезности и базис информации в данном случае представляют unknown unknown. И это не опечатка. Как говорится, что так говорится: «don’t tell me what to buy, tell me when».
МТВ-82 и NBER
Не то что бы мы не завидовали академическим успехам Андрея Шлейфера и сумме активов под управлением у LSV Asset Management и Bracebridge Catipal. Мы и коробкам из под принтера-то не завидуем. Однако интересный паттерн прослеживается. Что лучший из Леонтьевых уехал из России, что показатель ВВП придумал Сёма-Саймон Кузнец из Пинска, что пугалка номер три для всех монетаристов и впечатлительных портфельных управляющих Хайман Мински таки тоже наш. И на этом список не заканчивается. Как говорится:
-Штирлиц, вы русский?
-Нет, я немецкий.
К слову, про ВВП, которое сам Кузнец понимал отлично от господина Орешкина, как «благосостояние», а не как KPI - предлагал из самого этого ВВП исключать расходы на вооружение, доход от проституции и прочие маленькие радости жизни. Что концептуально куда интереснее, чем текущий бенчмарк для роста экономики. Про это написано в интереснейшей книжке, вот здесь. Рекомендуем ознакомиться. Вот такая вот глубина «russian collusion» длиной в почти два века. Нарратив про Трампа и мочегонные препараты тут отдыхает, предлагаем дать на ознакомление западным коллегам. Фрустрируете их, эффект гарантируем.
Хорошего Вам открытия рынков США и будьте здоровы!
BY Outrageous Predictions
Share with your friend now:
tg-me.com/bablofold/63