Alfa Wealth ✔

Комментарий по ситуации с Тинькофф

На прошлой неделе Тинькофф объявил финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2023 г. (результаты – позитивные). Попутно с этом было озвучено ряд важных инициатив.

Прежде всего было объявлено об объединении с Росбанком. Насколько я понимаю, сейчас речи о слиянии двух кредитных организаций не идёт. Объединение произойдет на уровне группы. Иначе говоря, Росбанк НЕ станет частью Тинькофф Банка (или наоборот). Просто Росбанк будет контролироваться той же холдинговой структурой (МКПАО «ТКС Холдинг»), которая сейчас контролирует и Тинькофф Банк. Именно акции этой холдинговой структуры сейчас торгуются на Мосбирже «вместо» бумаг TCS Group.

Соответствующий вопрос выносится на внеочередное общее собрание акционеров ТКС Холдинга. По механике предполагается, что ТКС Холдинг проведёт допэмиссию своих акций. Часть этой эмиссии будет размещена по закрытой подписке в оплату акций Росбанка. Оценку (исходя из которой будет рассчитываться сделка) и коэффициенты обмена мы не знаем (понятно, что пока нет решения акционеров, раскрывать технические подробности никто не будет). Также понятно, что для миноритариев ТКС Холдинг в чем меньшую сумму будет оценён Росбанк, тем лучше (потому что их текущая доля в структурах Тинькофф размывается долей в Росбанке, который имеет значительно более скромный возврат на капитал).

Но опять же, конкретных чисел мы не знаем, поэтому давать какие-то предметные комментарии и производить подсчёты – преждевременно.

Может ли тот факт, что Тинькофф Банк и Росбанк «попадают» под одну холдинговую структуру говорить о том, что в перспективе их всё же ждёт слияние (т.е. будет один «единый банк»)? Да, такое в долгосрочной перспективе вполне может быть. Но с той же вероятностью, может и не быть. Перспективы объединенного банка будут зависеть от множества вещей и далеко не факт, что «механическое» объединение этих двух банков пойдёт им на пользу. Всё же, у них очень разные бизнес-ДНК. Но в теории, если Росбанк станет под ТКС Холдинг, шансы на проведение каких-то корпоративных реорганизаций в более длительной перспективе увеличиваются.

Вторая важная новость – байбек. Совет Директоров ТКС Холдинга решил инициировать программу выкупа своих акций в количестве до 19 млн шт. Планируется, что байбек будет идти до конца 2024 г. или до достижения указанного максимального количества приобретаемых акций.

Новость позитивная. В принципе, выкуп должен повлиять на цену акций ТКС Холдинг положительно.

Таким образом, если всем объявленным планам суждено сбыться, то скоро все мы сможем наблюдать достаточно редкое явление – одновременный байбек и допэмиссию.

Напомню, расписки TCS Group из-за конвертации ценных бумаг в результате редомициляции перестали торговаться на Мосбирже с 20 февраля. Вчера (18.03.2024 г.) был первый день торговли акциями ТКС Холдинга на Мосбирже. Грубо говоря, после перерыва Тинькофф вновь торгуется на бирже, но уже в «российской обёртке».

На открытии вчерашних торгов по итогу всех этих новостей бумаги компании опустились ниже ₽3 тыс. за акцию. Но затем вновь выросли и закрепились на отметке «чуть выше» ₽3 тыс.

www.tg-me.com/us/Alfa Wealth/com.alfawealth/1734

17.1K viewsАлексей Климюк, Mar 19 at 15:10

Комментарий по ситуации с Тинькофф

На прошлой неделе Тинькофф объявил финансовые результаты по МСФО за IV квартал и 2023 г. (результаты – позитивные). Попутно с этом было озвучено ряд важных инициатив.

Прежде всего было объявлено об объединении с Росбанком. Насколько я понимаю, сейчас речи о слиянии двух кредитных организаций не идёт. Объединение произойдет на уровне группы. Иначе говоря, Росбанк НЕ станет частью Тинькофф Банка (или наоборот). Просто Росбанк будет контролироваться той же холдинговой структурой (МКПАО «ТКС Холдинг»), которая сейчас контролирует и Тинькофф Банк. Именно акции этой холдинговой структуры сейчас торгуются на Мосбирже «вместо» бумаг TCS Group.

Соответствующий вопрос выносится на внеочередное общее собрание акционеров ТКС Холдинга. По механике предполагается, что ТКС Холдинг проведёт допэмиссию своих акций. Часть этой эмиссии будет размещена по закрытой подписке в оплату акций Росбанка. Оценку (исходя из которой будет рассчитываться сделка) и коэффициенты обмена мы не знаем (понятно, что пока нет решения акционеров, раскрывать технические подробности никто не будет). Также понятно, что для миноритариев ТКС Холдинг в чем меньшую сумму будет оценён Росбанк, тем лучше (потому что их текущая доля в структурах Тинькофф размывается долей в Росбанке, который имеет значительно более скромный возврат на капитал).

Но опять же, конкретных чисел мы не знаем, поэтому давать какие-то предметные комментарии и производить подсчёты – преждевременно.

Может ли тот факт, что Тинькофф Банк и Росбанк «попадают» под одну холдинговую структуру говорить о том, что в перспективе их всё же ждёт слияние (т.е. будет один «единый банк»)? Да, такое в долгосрочной перспективе вполне может быть. Но с той же вероятностью, может и не быть. Перспективы объединенного банка будут зависеть от множества вещей и далеко не факт, что «механическое» объединение этих двух банков пойдёт им на пользу. Всё же, у них очень разные бизнес-ДНК. Но в теории, если Росбанк станет под ТКС Холдинг, шансы на проведение каких-то корпоративных реорганизаций в более длительной перспективе увеличиваются.

Вторая важная новость – байбек. Совет Директоров ТКС Холдинга решил инициировать программу выкупа своих акций в количестве до 19 млн шт. Планируется, что байбек будет идти до конца 2024 г. или до достижения указанного максимального количества приобретаемых акций.

Новость позитивная. В принципе, выкуп должен повлиять на цену акций ТКС Холдинг положительно.

Таким образом, если всем объявленным планам суждено сбыться, то скоро все мы сможем наблюдать достаточно редкое явление – одновременный байбек и допэмиссию.

Напомню, расписки TCS Group из-за конвертации ценных бумаг в результате редомициляции перестали торговаться на Мосбирже с 20 февраля. Вчера (18.03.2024 г.) был первый день торговли акциями ТКС Холдинга на Мосбирже. Грубо говоря, после перерыва Тинькофф вновь торгуется на бирже, но уже в «российской обёртке».

На открытии вчерашних торгов по итогу всех этих новостей бумаги компании опустились ниже ₽3 тыс. за акцию. Но затем вновь выросли и закрепились на отметке «чуть выше» ₽3 тыс.

BY Alfa Wealth