Alfa Wealth ✔

🔅 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён

Представляю очередной обзор портфеля на 🇷🇺 ТОП-10 имён российского рынка. С момента формирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 71,5% (с начала года +16,5%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +34,3% (с начала года +9,5%).

Комментарий по текущей ситуации на рынке. Из важного – на прошлой неделе ПАО «Магнит» опубликовало отчетность за 2023 г. Чистая прибыль по РСБУ составила ₽98,3 млрд против ₽0,3 млрд за 2022 г. Для понимания: ПАО «Магнит» — это головная структура, которая сама по себе не ведет никакой операционной деятельности, агрегирует доходы дочерних обществ и распределяет их в качестве дивидендов. Следовательно, если полученные ₽98 млрд будут направлены на дивиденды, выплаты составят ≈ ₽1 тыс. на акцию. Это было бы хорошо и дало бы ≈12% доходности. Но, разумнее будет исходить их того, что дивиденды будут вдвое ниже (₽500–600 рублей на акцию). Время непростое, расходы растут (включая затраты на персонал и обновление автопарка), поэтому наверняка какие-то запасы кэша компании потребуются.

Тем временем в отношении Х5 Retail Group запущена процедура редомициляции через суд в рамках закона об экономически значимых организациях (ЭЗО). Здесь ждём 23 апреля. В этот день арбитражный суд должен принять решение и, если иск будет удовлетворен, то права нидерландской компании будут ограничены, а соответствующие правомочия переданы российской «дочке» Х5. При этом акции «дочки» будут распределены между инвесторами и бенефициарами Х5 пропорционально их долям в материнской компании (таково требование законодательства). Ожидаю, что решение будет положительное. Есть нюанс: список бенефициаров фиксируется на дату решения суда (предположительно 23 апреля). Покупать расписки Х5 после этой даты будет лишено смысла, поскольку инвесторы не получат экспозицию на российскую компанию. Но в целом, для текущих инвесторов, происходящее – позитивно.

В связи с изложенным в портфеле пока не производится никаких изменений. Полагаю, что его состав оптимален текущей рыночной конъектуре. План такой: по максимуму использовать приближающейся весенне-летний дивидендный сезон (за это «направление» в портфеле отвечают Лукойл, Сбер, Транснефть, Магнит, Татнефть и Алроса) и редомициляцию квази-российских компаний (это «направление» представлено позициями в Yandex, X5 и OZON).

💼 С учётом всего вышеизложенного состав модельного портфеля на ТОП-10 имён российского рынка в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – 📈 ₽7 752 (неделю назад – ₽7 423). Таргет ₽8 950. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 14%. EV/EBITDA = 2,6.

Сбербанк (15%). Текущая цена – 📈 ₽305 (неделю назад – ₽293). Таргет ₽365. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA нет.

OZON (12,5%). Текущая цена – 📈₽3 836 (неделю назад – ₽3 595). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 36,5.

Транснефть (12,5%). Текущая цена – 📈₽1 643 (неделю назад – ₽1 626). Таргет ₽1 854. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA = 2,6.

Татнефть (10%). Текущая цена – 📈 ₽710 (неделю назад – ₽691). Таргет ₽808. Ожидаемая дивдоходность – 19%. EV/EBITDA = 3,2.

Алроса (7%). Текущая цена – 📈₽78 (неделю назад – ₽76). Таргет ₽87. Ожидаемая дивдоходность – 16%. EV/EBITDA = 3,9.

Х5 (7%). Текущая цена – 📉₽2 798 (неделю назад – ₽2 900). Таргет ₽3 155. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 3,9.

АФК Система (7%). Текущая цена – 📈₽24 (неделю назад – ₽20). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 1%. EV/EBITDA = 4,6.

Магнит (7%). Текущая цена – 📈₽7 900 (неделю назад – ₽7 653). Таргет ₽8 290. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 4.

Yandex (7%). Текущая цена – 📉 ₽3 943 (неделю назад – ₽3 991). Таргет ₽4 170. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,5.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

#ТОП_10

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tg-me.com/us/Alfa Wealth/com.alfawealth/1746

16.0K viewsАлексей Климюк, edited  Apr 4 at 12:55

🔅 Модельный портфель на ТОП-10 российских имён

Представляю очередной обзор портфеля на 🇷🇺 ТОП-10 имён российского рынка. С момента формирования 18 мая 2023 г., с учётом последующих изменений, портфель вырос на 71,5% (с начала года +16,5%). За тот же период индекс Мосбиржи полной доходности показал +34,3% (с начала года +9,5%).

Комментарий по текущей ситуации на рынке. Из важного – на прошлой неделе ПАО «Магнит» опубликовало отчетность за 2023 г. Чистая прибыль по РСБУ составила ₽98,3 млрд против ₽0,3 млрд за 2022 г. Для понимания: ПАО «Магнит» — это головная структура, которая сама по себе не ведет никакой операционной деятельности, агрегирует доходы дочерних обществ и распределяет их в качестве дивидендов. Следовательно, если полученные ₽98 млрд будут направлены на дивиденды, выплаты составят ≈ ₽1 тыс. на акцию. Это было бы хорошо и дало бы ≈12% доходности. Но, разумнее будет исходить их того, что дивиденды будут вдвое ниже (₽500–600 рублей на акцию). Время непростое, расходы растут (включая затраты на персонал и обновление автопарка), поэтому наверняка какие-то запасы кэша компании потребуются.

Тем временем в отношении Х5 Retail Group запущена процедура редомициляции через суд в рамках закона об экономически значимых организациях (ЭЗО). Здесь ждём 23 апреля. В этот день арбитражный суд должен принять решение и, если иск будет удовлетворен, то права нидерландской компании будут ограничены, а соответствующие правомочия переданы российской «дочке» Х5. При этом акции «дочки» будут распределены между инвесторами и бенефициарами Х5 пропорционально их долям в материнской компании (таково требование законодательства). Ожидаю, что решение будет положительное. Есть нюанс: список бенефициаров фиксируется на дату решения суда (предположительно 23 апреля). Покупать расписки Х5 после этой даты будет лишено смысла, поскольку инвесторы не получат экспозицию на российскую компанию. Но в целом, для текущих инвесторов, происходящее – позитивно.

В связи с изложенным в портфеле пока не производится никаких изменений. Полагаю, что его состав оптимален текущей рыночной конъектуре. План такой: по максимуму использовать приближающейся весенне-летний дивидендный сезон (за это «направление» в портфеле отвечают Лукойл, Сбер, Транснефть, Магнит, Татнефть и Алроса) и редомициляцию квази-российских компаний (это «направление» представлено позициями в Yandex, X5 и OZON).

💼 С учётом всего вышеизложенного состав модельного портфеля на ТОП-10 имён российского рынка в данный момент выглядит следующим образом (в первых скобках – вес бумаги, во вторых – стоимость на момент прошлого поста):

Лукойл (15%). Текущая цена – 📈 ₽7 752 (неделю назад – ₽7 423). Таргет ₽8 950. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 14%. EV/EBITDA = 2,6.

Сбербанк (15%). Текущая цена – 📈 ₽305 (неделю назад – ₽293). Таргет ₽365. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA нет.

OZON (12,5%). Текущая цена – 📈₽3 836 (неделю назад – ₽3 595). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 36,5.

Транснефть (12,5%). Текущая цена – 📈₽1 643 (неделю назад – ₽1 626). Таргет ₽1 854. Ожидаемая дивдоходность – 15%. EV/EBITDA = 2,6.

Татнефть (10%). Текущая цена – 📈 ₽710 (неделю назад – ₽691). Таргет ₽808. Ожидаемая дивдоходность – 19%. EV/EBITDA = 3,2.

Алроса (7%). Текущая цена – 📈₽78 (неделю назад – ₽76). Таргет ₽87. Ожидаемая дивдоходность – 16%. EV/EBITDA = 3,9.

Х5 (7%). Текущая цена – 📉₽2 798 (неделю назад – ₽2 900). Таргет ₽3 155. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 3,9.

АФК Система (7%). Текущая цена – 📈₽24 (неделю назад – ₽20). Таргет нет. Ожидаемая дивдоходность – 1%. EV/EBITDA = 4,6.

Магнит (7%). Текущая цена – 📈₽7 900 (неделю назад – ₽7 653). Таргет ₽8 290. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA = 4.

Yandex (7%). Текущая цена – 📉 ₽3 943 (неделю назад – ₽3 991). Таргет ₽4 170. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,5.

За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.

#ТОП_10