Бойлерная

Банк Японии – «белая ворона» среди западных ЦБ, которые продолжают борьбу с инфляцией и повышают процентные ставки – под руководством нового управляющего не собирается отказываться от ультрамягкой денежно-кредитной политики.

Спекуляции о том, что новый глава японского ЦБ в ближайшее время приступит к нормализации ДКП, пока не оправдались. Кадзуо Уэда, назначенный на пост управляющего 9 апреля, заявил о целесообразности поддерживать курс своего предшественника Харухико Куроды, который на протяжении двух пятилетних сроков проводил стимулирующую монетарную политику. Уэда добавил, что открыт для идеи пересмотра политики в «долгосрочной перспективе», но будет обсуждать и согласовывать любые изменения с другими членами Совета директоров. Первое заседание регулятора при Уэде, запланированное на 27-28 апреля, вероятно, пройдет без значительных сюрпризов.

Всего за 10 лет стимулирующей политики было напечатано 1.55 квадриллиона иен ($11.7 трлн). Банк Японии скупал на свой баланс государственные облигации и корпоративные обязательства, а также инвестировал в биржевые инвестиционные фонды (ETF) и фонды недвижимости. Изначально заявленный срок для достижения инфляции на уровне 2% в результате стимулирования оценивался в два года, но неоднократно смещался. К настоящему времени госдолг Японии достиг 264% ВВП страны. Несмотря на худший показатель среди всех развитых экономик, ежегодные расходы на его обслуживание за счет искусственного ограничения доходности выросли всего на 8%.

Риски для глобальных финансовых рынков, в случае нормализации денежно-кредитной политики в Японии, сохраняются. Репатриация японских инвестиций за рубежом на сумму $3.4 трлн, которая будут происходить на фоне роста внутренней доходности, затронет как рынки суверенного долга, так и рисковые активы. Японские резиденты являются крупнейшими держателями казначейских облигаций США ($1.1 трлн), владеют около 10% суверенных облигаций Австралии и Нидерландов. Доля японских инвестиций в госдолги Новой Зеландии, Бразилии, Франции, Сингапура, Индии, Великобритании и Южной Африки составляет 5–8%. Вложения в акции оцениваются от 1% до 2% стоимости фондовых рынков в США, Нидерландах, Сингапуре и Великобритании.

Краткосрочная цель Банка Японии — сохранение отрицательных процентных ставок и дальнейшее ослабление иены. С одной стороны, такая комбинация позволяет перераспределить доходы домохозяйств в пользу заемщиков в реальном секторе экономики, с другой — стимулирует экспортную выручку местных производителей за счет девальвации нацвалюты. В прошлом году последствия сверхмягкой ДКП привели к беспрецедентному ослаблению иены в условиях резкого подорожания импорта энергоносителей, что поставило под угрозу финансовую стабильность страны.

www.tg-me.com/sg/Бойлерная/com.boilerroomchannel/16744

69.3K viewsApr 12, 2023 at 09:10

Банк Японии – «белая ворона» среди западных ЦБ, которые продолжают борьбу с инфляцией и повышают процентные ставки – под руководством нового управляющего не собирается отказываться от ультрамягкой денежно-кредитной политики.

Спекуляции о том, что новый глава японского ЦБ в ближайшее время приступит к нормализации ДКП, пока не оправдались. Кадзуо Уэда, назначенный на пост управляющего 9 апреля, заявил о целесообразности поддерживать курс своего предшественника Харухико Куроды, который на протяжении двух пятилетних сроков проводил стимулирующую монетарную политику. Уэда добавил, что открыт для идеи пересмотра политики в «долгосрочной перспективе», но будет обсуждать и согласовывать любые изменения с другими членами Совета директоров. Первое заседание регулятора при Уэде, запланированное на 27-28 апреля, вероятно, пройдет без значительных сюрпризов.

Всего за 10 лет стимулирующей политики было напечатано 1.55 квадриллиона иен ($11.7 трлн). Банк Японии скупал на свой баланс государственные облигации и корпоративные обязательства, а также инвестировал в биржевые инвестиционные фонды (ETF) и фонды недвижимости. Изначально заявленный срок для достижения инфляции на уровне 2% в результате стимулирования оценивался в два года, но неоднократно смещался. К настоящему времени госдолг Японии достиг 264% ВВП страны. Несмотря на худший показатель среди всех развитых экономик, ежегодные расходы на его обслуживание за счет искусственного ограничения доходности выросли всего на 8%.

Риски для глобальных финансовых рынков, в случае нормализации денежно-кредитной политики в Японии, сохраняются. Репатриация японских инвестиций за рубежом на сумму $3.4 трлн, которая будут происходить на фоне роста внутренней доходности, затронет как рынки суверенного долга, так и рисковые активы. Японские резиденты являются крупнейшими держателями казначейских облигаций США ($1.1 трлн), владеют около 10% суверенных облигаций Австралии и Нидерландов. Доля японских инвестиций в госдолги Новой Зеландии, Бразилии, Франции, Сингапура, Индии, Великобритании и Южной Африки составляет 5–8%. Вложения в акции оцениваются от 1% до 2% стоимости фондовых рынков в США, Нидерландах, Сингапуре и Великобритании.

Краткосрочная цель Банка Японии — сохранение отрицательных процентных ставок и дальнейшее ослабление иены. С одной стороны, такая комбинация позволяет перераспределить доходы домохозяйств в пользу заемщиков в реальном секторе экономики, с другой — стимулирует экспортную выручку местных производителей за счет девальвации нацвалюты. В прошлом году последствия сверхмягкой ДКП привели к беспрецедентному ослаблению иены в условиях резкого подорожания импорта энергоносителей, что поставило под угрозу финансовую стабильность страны.

BY Бойлерная