Вчера наши коллеги посетили выставку «Иннопром. Центральная Азия» в Ташкенте, где рассказали о технологиях информационного моделирования и «зелёном» строительстве.

Возможно, ТИМ в скором времени будут так же востребованы в Узбекистане, как и другие российские решения: эскроу-счета и «зелёные» стандарты ДОМ.PФ.

За последние 5 лет жилищный рынок Узбекистана прошёл заметную трансформацию, перейдя от полностью государственного к рыночному финансированию строительства (80% – средства дольщиков; 20% – собственные и заёмные ресурсы застройщиков). Однако бюджетные средства не «ушли» из стройки и теперь поступают туда через льготные ипотечные программы.

Результат: объём ввода жилья в 2024 г. составил более 21 млн кв. м, что на 66% больше, чем в 2020 г.; выдача ипотеки достигла 17,1 трлн сумов (+87% к 2020 г.). Предложение не успевало за спросом – цены на новостройки и готовое жильё выросли на 70% в 2021-2024 гг.

В 2025 г. власти Узбекистана продолжают расширять меры по развитию рынка жилья и ипотеки:

✅запускается программа реновации – в этом году планируется строительство до 20 тыс. квартир, в т.ч. с применением «зелёного» стандарта ДОМ.PФ;
✅с 1 мая застройщики в рамках проектов комплексного развития территорий «Новый Узбекистан» освобождаются от земельного налога на год при соблюдении сроков ввода жилья;
✅с 1 июля начинается переход на систему эскроу-счетов (за основу взят опыт России), который должен быть завершен до конца года.

Преобразования в жилищном строительстве Узбекистана проходят в том числе с использованием российских практик, что говорит об их универсальности и возможности масштабирования за пределами нашей страны.

Подробнее о жилищной политике Узбекистана – в нашем обзоре.

@domresearch

На прошлой неделе Минэк обновил макропрогноз, а Минфин – отдельные параметры бюджета на этот год. Объясняем, почему, с нашей точки зрения, обновления говорят о росте инфляционных рисков.

Минэк понизил прогноз цены на нефть на этот год с ~70 до 56 долл. за баррель и курса доллара на 2 рубля до 94,3 руб. в среднем за год.

Прогноз инфляции повышен с 4,5% до 7,6%, что, кстати, соответствует ожиданиям ЦБ (7-8%). Неизменным остался прогноз по росту ВВП: Минэк по-прежнему рассчитывает на +2,5% по итогам 2025 г.

❓Как изменение макропрогноза влияет на параметры бюджета?

Из-за резкого снижения прогнозных цен на нефть и более крепкого рубля Минфин ожидает снижение объёма нефтегазовых доходов по итогам этого года на четверть, или на 2,6 трлн руб.

Поскольку цена на нефть ниже «цены отсечения» бюджетного правила (60 долл.), ФНБ будет не пополняться, как предполагалось ранее, а использоваться на покрытие дефицита бюджета.

В то же время с учётом более высокой инфляции прогноз ненефтегазовых доходов повышен Минфином на 0,8 трлн руб. Согласно параметрам бюджетного правила, эти деньги направляются на дополнительные расходы. Таким образом, расходы бюджета на этот год увеличены на ту же сумму.

В результате дефицит бюджета составит 3,8 трлн руб. (1,7% ВВП) вместо 1,2 трлн руб. (0,5% ВВП), как ожидалось в сентябре 2024 г.

❓Какие последствия для экономики?

В целом изменения прогноза и бюджета повышают вероятность того, что ключевая ставка будет дольше оставаться на высоких уровнях и снижаться с них медленнее, чем предполагалось ранее.

Увеличение дефицита бюджета, финансируемого за счёт средств ФНБ, будет оказывать давление на инфляцию. Кроме того, значительное повышение размера индексации коммунальных тарифов (например, совокупный коммунальный платёж граждан в 2026 г. вырастет на 9,8% вместо ранее ожидаемых 5,4%) дополнительно осложнит ЦБ достижение цели по инфляции.

Растёт вероятность реализации консервативного сценария с высокими ставками надолго, а вместе с ней – и актуальность мер поддержки проектного финансирования.

❓Что дальше?

Текущее обновление параметров прогноза и бюджета – промежуточное. Полноценный пересмотр произойдёт осенью при подготовке бюджета на следующую «трёхлетку».

Возможно, что одним из элементов дальнейшего финансового планирования станет снижение «цены отсечения» бюджетного правила, например, до 50 долл. за баррель. В этом случае расходы бюджета снизятся, что может ослабить давление на инфляцию.

@domresearch

🪙По оценке Аналитического центра ДОМ.РФ, в первом квартале этого года доля продаж новостроек за наличные и в рассрочку выросла до 44%. При этом объём средств, который покупатели квартир ещё не перечислили застройщикам на счета эскроу, на 1 апреля составил 1,2 трлн руб.

🏗Запуски новых проектов ожидаемо замедляются. Всего за январь-апрель 2025 г. запущено 12,4 млн кв. м – на 18% меньше, чем за тот же период прошлого года.

💰Выдача ипотеки по льготным программам в апреле достигла максимума с июля 2024 г.: банки выдали ~43 тыс. кредитов (+7% г/г без учёта «Льготной ипотеки») на 242 млрд руб. (+1%), почти 90% всех льготных кредитов пришлось на «Семейную ипотеку».

🏙В 16 регионах риски избытка жилья с вводом в 2025 г. усиливаются длинным сроком реализации непроданного жилья.

Подробности – в нашем еженедельном дайджесте.

🪙В апреле рост цен на новостройки замедлился и продолжил отставать от инфляции

По данным Индекса цен ДОМ.PФ, в апреле 2025 г. стоимость квадратного метра на первичном рынке жилья выросла на 0,5% после +1,1% в марте и +1% в феврале.

Всего за 4 мес. 2025 г. строящееся жильё подорожало на 2,9%, что по-прежнему ниже инфляции (3,2% по состоянию на 28 апреля 2025 г.).

C начала года цены на первичном рынке жилья выросли почти во всех регионах, охваченных индексом (в 63 из 68). В 30 регионах темпы роста цен опережают среднероссийские значения. В их числе – Москва, где стоимость новостроек за январь-апрель выросла на 6,7%.

Быстрее всего цены растут:

✅в Севастополе – на +14% с начала года
✅в Смоленской области – на +7,5%
✅в Орловской области – на +6,9%

Снижение цен произошло:

✅в Ульяновской области – на 3,5%
✅в Забайкальском крае – на 1,5%
✅в Хабаровском крае – на 0,6%
✅в Липецкой области – на 0,3%
✅в Амурской области – на 0,2%

Удорожание жилья во многом сдерживается стабилизацией спроса: в апреле продажи квартир в новостройках составили 1,8 млн кв. м, что соответствует среднемесячному уровню I кв. 2025 г.

@domresearch

➕По данным Индекса цен ДОМ.РФ, в январе-апреле этого года среди регионов-лидеров по объёму строящегося жилья сильнее всего цены на новостройки выросли в Москве (+6,7%). В апреле медианные цены в столице составили: 360 тыс. руб. за 1 кв. м в однокомнатных квартирах, 323 тыс. руб. – в двухкомнатных, 288 тыс. руб. – в трехкомнатных.

🏙По данным наш.дом.pф, продажи жилья в новостройках за январь-апрель 2025 г. снизились на 10% к аналогичному периоду прошлого года до 7,1 млн кв. м.

🪙По оценке Аналитического центра ДОМ.РФ, за 4 мес. 2025 г. доля продаж в ипотеку (по сумме) упала до 60% (77% в 2024 г.), а за наличные и в рассрочку – выросла до 40% (с 23%). Средства, которые покупатели квартир в рассрочку ещё не перечислили застройщикам на счета эскроу, составили 1,3 трлн руб.

Подробности – в еженедельном дайджесте. В нем мы также рассказываем о ситуациях на рынках жилья Турции и Ирландии.

@domresearch

Изменения в выдаче ипотеки в банках, входящих в рэнкинг АЦ ДОМ.РФ крупнейших кредиторов

✅Сбербанк (1-е место в рейтинге), ВТБ (2-е место) и Банк ДОМ.PФ (4-е место) отменили обязательные комиссии для застройщиков по льготным ипотечным программам.

✅Альфа-Банк (3-е место) снизил средневзвешенную ставку по «Семейной ипотеке» в рамках комбо-ипотеки до 8,34% (ранее – от 8,93%) и повысил минимальную сумму кредита до 6,5 млн руб. для регионов, отличных от Москвы, Санкт-Петербурга и их областей (ранее – от 6,3 млн руб.).

✅МКБ (10-е место) запустил кредитование ИЖС по «Семейной ипотеке» и «ИТ-ипотеке» при условии субсидирования застройщиком, минимальный первоначальный взнос – 20%.

✅ПСБ (7-е место) снизил до 20% минимальный первоначальный взнос по «Семейной ипотеке» (ранее – от 30%).

@domresearch